Mốc cao mới, nhưng đà tăng chưa phải không có giới hạn
Nhân dân tệ là đồng tiền chính thức của Trung Quốc, được giao dịch trong nước và trên thị trường quốc tế với cơ chế tỷ giá chịu ảnh hưởng từ cung cầu lẫn định hướng của ngân hàng trung ương. Trong phiên 26/10, đồng tiền này chạm mức mạnh nhất so với USD trong hơn bốn năm, một tín hiệu đáng chú ý nhưng chưa đủ để khẳng định xu hướng tăng sẽ kéo dài.
Trên thị trường trong nước, tỷ giá có lúc đạt 6,6682 CNY/USD, mức cao nhất kể từ tháng 6/2022. Reuters ghi nhận tỷ giá ở 6,6691 CNY/USD vào 02:52 GMT; trên thị trường quốc tế, nhân dân tệ giao dịch quanh 6,6688 CNY/USD. Nếu giữ sắc xanh đến hết phiên, đồng tiền này sẽ tăng tám phiên liên tiếp, chuỗi dài nhất kể từ tháng 5. Tuy vậy, mức đỉnh trong ngày là bằng chứng về sức bật hiện tại, không phải cam kết rằng tỷ giá USD sẽ tiếp tục đi một chiều.
USD yếu đi khi lợi suất và dầu cùng hạ nhiệt
Đà tăng của nhân dân tệ được hỗ trợ bởi sức ép lên đồng đô la Mỹ, trong đó lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ giảm là mắt xích quan trọng. Lợi suất kỳ hạn 10 năm xuống 4,967%, còn kỳ hạn 30 năm ở 5,299%; cả hai dao động gần đáy một tháng. Khi lợi suất Mỹ giảm, khoảng cách lợi suất so với các nền kinh tế phát triển khác thu hẹp, làm suy yếu sức hấp dẫn tương đối của đồng bạc xanh.
Theo Ray Attrill, Giám đốc chiến lược ngoại hối tại National Australia Bank, thị trường trái phiếu Mỹ đang đóng vai trò quan trọng trong việc định hướng USD. Nhà đầu tư tìm đến trái phiếu chính phủ Mỹ giữa lo ngại về triển vọng cổ phiếu công nghệ và hiệu quả đầu tư vào trí tuệ nhân tạo, góp phần kéo lợi suất xuống. Cùng lúc, giá dầu điều chỉnh sau nhịp tăng mạnh tuần trước, khi nỗ lực ngoại giao Mỹ–Iran khơi lên hy vọng giảm căng thẳng. Đây là trợ lực cho CNY, nhưng rủi ro nguồn cung năng lượng vẫn khiến yếu tố dầu mỏ khó trở thành điểm tựa chắc chắn.
PBoC phát tín hiệu ủng hộ có chừng mực
Một điểm then chốt là Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) không để thị trường tự quyết hoàn toàn tốc độ tăng giá. Ngày 26/10, ngân hàng ấn định tỷ giá tham chiếu ở mức mạnh nhất kể từ tháng 2/2023, nhưng vẫn yếu hơn kỳ vọng của thị trường. Độ lệch 471 điểm tỷ giá so với ước tính của Reuters là lớn nhất theo hướng làm yếu nhân dân tệ kể từ ngày 23/9.
Thông điệp này cho thấy nhà chức trách muốn nâng đỡ đồng tiền, đồng thời tránh để nó tăng quá nhanh. Barclays cũng nhận định PBoC đang ấn định tỷ giá tham chiếu yếu hơn kỳ vọng thị trường nhằm kiềm chế nhịp tăng và hạn chế những đợt mất giá thiếu trật tự. Với cơ chế giao ngay trong nước được phép dao động trong biên độ quanh tỷ giá tham chiếu hằng ngày, định hướng của PBoC vẫn là lực cản đáng kể đối với một đợt tăng tốc. Vì vậy, không nên đọc mức đỉnh mới như dấu hiệu ngân hàng trung ương sẽ chấp nhận nhân dân tệ mạnh lên không giới hạn.
Triển vọng gần hạn: còn dư địa, nhưng phụ thuộc nhiều biến số
Trong ngắn hạn, nhân dân tệ có thể tiếp tục được lợi nếu lợi suất Kho bạc Mỹ còn chịu sức ép và đồng đô la Mỹ mất sức hút. Goldman Sachs nhìn nhận CNY đang bước vào xu hướng tăng từ từ nhưng kéo dài, đồng thời cho rằng thị trường có thể đang đánh giá thấp dư địa tăng giá. Nhận định ấy củng cố triển vọng tích cực, song chưa xóa được rủi ro từ cách điều hành thận trọng của PBoC.
Các cuộc họp chính sách tiền tệ của Fed, Ngân hàng Trung ương châu Âu và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản trong tuần là những sự kiện cần theo dõi; cả ba được dự báo giữ nguyên lãi suất nhưng vẫn duy trì lập trường cứng rắn. Vì thế, diễn biến tỷ giá USD không chỉ phụ thuộc vào Trung Quốc mà còn vào cách thị trường định giá chính sách của các ngân hàng trung ương lớn. Kết luận hợp lý lúc này là đà tăng của nhân dân tệ có cơ sở, nhưng khó đi theo đường thẳng: lợi suất giảm và USD yếu tạo lực đẩy, còn PBoC cùng bất định địa chính trị giữ vai trò phanh.
