Dầu tăng đảo chiều tâm lý trên thị trường kim loại quý
Giá vàng và bạc thế giới là giá giao dịch quốc tế của hai kim loại quý, thường biến động theo kỳ vọng lạm phát, lãi suất và nhu cầu đầu tư. Trong phiên 30/10, vàng giảm 3,4%, còn bạc mất 5,73%—một cú rơi cho thấy nỗi lo lãi suất đang lấn át nhu cầu tìm nơi trú ẩn. Căng thẳng tại eo biển Hormuz sau vụ tấn công tàu thương mại làm dấy lên lo ngại gián đoạn nguồn cung năng lượng và đẩy giá dầu tăng. Khi năng lượng đắt đỏ có thể làm lạm phát dai dẳng hơn, thị trường phải tính lại khả năng Fed sớm nới lỏng chính sách. Đây là mắt xích quan trọng: cú sốc địa chính trị không tự động nâng giá vàng nếu hệ quả của nó là lãi suất duy trì ở mức cao.
Giá dầu tăng khiến giới đầu tư đánh giá lại triển vọng chính sách tiền tệ Mỹ, bởi chi phí năng lượng cao có thể khơi lại áp lực lạm phát. Theo dữ liệu thị trường được dẫn trong các bản tin, dầu Brent kỳ hạn tháng 12 hướng tới mức tăng khoảng 13% trong tháng, còn WTI tăng khoảng 15%.
Fed chưa phát tín hiệu nới lỏng, vàng mất lợi thế
Áp lực lên giá vàng thế giới không chỉ đến từ dầu. Kinh tế Mỹ tăng trưởng 3,4% trong quý III, nhanh hơn mức 2,2% của quý II; lạm phát PCE lõi tăng 3,1% so với cùng kỳ. Dù chi phí việc làm tăng chậm lại, những con số này chưa đủ để xóa lo ngại rằng áp lực giá vẫn còn. Fed giữ lãi suất trong khoảng 3,75-4%, nhưng thị trường đặt cược khoảng 83% khả năng cơ quan này tăng thêm 0,25 điểm phần trăm trong tháng 12. Kỳ vọng nới lỏng suy yếu khiến tài sản không sinh lãi như vàng kém hấp dẫn hơn. Theo dữ liệu được công bố, thị trường đặt cược 83% khả năng Fed tăng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm trong tháng 12.
Điều đáng chú ý là vàng vẫn giảm dù lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đã hạ 7 điểm cơ bản trong phiên trước. Điều đó cho thấy áp lực bán và quan điểm Fed có thể duy trì chính sách cứng rắn đang lấn át nhu cầu trú ẩn trước căng thẳng địa chính trị. Khi lạm phát do dầu có nguy cơ kéo dài, thị trường không thể mặc định rằng bất ổn sẽ có lợi cho vàng.
Bạc giảm sâu hơn, phản ánh thêm nỗi lo nhu cầu
Mức giảm 5,73% của bạc so với 3,4% của vàng cho thấy hai kim loại không phản ứng giống nhau trước cùng một cú sốc. Vàng chịu sức ép từ lãi suất cao và hoạt động bán tháo; bạc còn nhạy với triển vọng nhu cầu công nghiệp. Lo ngại nhu cầu suy yếu, năng lượng đắt đỏ làm tăng chi phí, cùng việc giá bạc xuyên thủng các vùng hỗ trợ kỹ thuật đã khuếch đại đà bán. Vì vậy, bạc lao dốc mạnh hơn không chỉ là phiên bản lớn hơn của cú giảm ở vàng: nó phản ánh thêm rủi ro chu kỳ sản xuất và mức độ biến động cao hơn. Trong ngắn hạn, diễn biến dầu, căng thẳng Trung Đông và tín hiệu chính sách Fed sẽ tiếp tục chi phối thị trường kim loại quý.
Với người mua trong nước, vàng miếng SJC được niêm yết ở mức 138,4 triệu đồng/lượng mua vào và 141,4 triệu đồng/lượng bán ra, giảm 1,3 triệu đồng/lượng so với phiên trước; bạc tại một số thương hiệu ở mức 43,9 triệu đồng/kg mua vào và 45,2 triệu đồng/kg bán ra. Giá vàng trong nước vẫn cao hơn giá thế giới khoảng 19,6 triệu đồng/lượng khi quy đổi theo tỷ giá hiện hành. Chênh lệch này khiến người mua cần phân biệt rõ giá quốc tế giảm với mức giá thực tế tại thị trường nội địa.
Triển vọng gần hạn phụ thuộc vào dầu và Fed
Đợt giảm sâu cho thấy rủi ro với kim loại quý hiện không chỉ là căng thẳng địa chính trị, mà còn là cách thị trường diễn giải hệ quả kinh tế của nó. Nếu dầu tiếp tục đắt đỏ và kỳ vọng lạm phát tăng, Fed có ít dư địa để sớm nới lỏng; đó là môi trường bất lợi cho cả vàng lẫn bạc. Tuy nhiên, bạc có thể chịu dao động mạnh hơn vàng do phải gánh thêm bất định về nhu cầu công nghiệp và các ngưỡng kỹ thuật. Nhà đầu tư nên theo dõi diễn biến giá dầu, các tín hiệu chính sách của Fed và mức chênh lệch giá trong nước thay vì coi nhu cầu trú ẩn là bảo đảm cho đà hồi phục. Kết luận: cho tới khi kỳ vọng lãi suất dịu lại, giá dầu tăng vẫn là lực cản đáng kể, còn bạc nhiều khả năng tiếp tục phản ứng dữ dội hơn vàng.
