Lạm phát và tăng trưởng cùng gây áp lực lên vàng
Lạm phát Mỹ là diễn biến tăng giá được đo bằng các chỉ số như PCE, có ảnh hưởng đến quyết định lãi suất của Fed và sức hấp dẫn của vàng. Trong phiên 29/10, giá vàng thế giới giảm gần 37 USD/ounce, mất 0,91% trong 24 giờ và lùi sát ngưỡng tâm lý 4.000 USD/ounce. Đà giảm không phải phản ứng nhất thời: dữ liệu mới cho thấy lạm phát tăng trong lúc nền kinh tế Mỹ vẫn tăng tốc, khiến thị trường khó kỳ vọng Fed sớm nới lỏng chính sách. PCE tháng 9 tăng 0,5%, cao hơn mức 0,3% của tháng trước; còn GDP quý III tăng 3,4%, vượt dự báo 3,2% và cao hơn mức 2,2% của quý II. Khi lạm phát dai dẳng đi cùng tăng trưởng mạnh, vàng — tài sản không sinh lãi — trở nên kém hấp dẫn hơn so với các lựa chọn hưởng lợi từ lãi suất cao.
PCE lõi trong quý III tăng 2,5%, cao hơn dự báo 2,4% nhưng thấp hơn mức 3,3% của quý trước; riêng tháng 9, chỉ số này tăng 0,3%, đúng dự báo. Bức tranh chưa đồng nhất, nhưng số liệu tổng thể vẫn đủ để thị trường cảnh giác với nguy cơ lạm phát chưa được kiểm soát.
Kỳ vọng lãi suất đổi chiều, vàng chịu sức ép kép
Điểm mấu chốt với vàng không chỉ là mức lạm phát, mà là cách dữ liệu đó thay đổi kỳ vọng lãi suất. Sau khi GDP và lạm phát được công bố, thị trường nâng xác suất Fed tăng lãi suất tại cuộc họp ngày 8–9/12 lên khoảng 83%. Dự báo này khiến triển vọng chi phí vay cao kéo dài trở nên rõ nét hơn, bất lợi cho kim loại quý vốn không tạo dòng tiền. Fed đã giữ nguyên lãi suất sau cuộc họp ngày 28/10, nhưng nhà đầu tư vẫn nghiêng về khả năng có thêm một lần tăng trước khi hết năm. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm quanh 5% và đồng USD mạnh cũng làm sức ép lên vàng nặng thêm. Vì vậy, chỉ một nhịp hồi giá trong phiên chưa đủ để xác nhận xu hướng giảm đã kết thúc.
Thị trường còn theo dõi quyết định lãi suất của Ngân hàng Trung ương châu Âu và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, bởi các tín hiệu chính sách này có thể làm biến động tài chính toàn cầu mạnh hơn. Với vàng, dữ liệu kinh tế Mỹ tiếp theo sẽ quan trọng vì có thể củng cố hoặc làm suy yếu kỳ vọng Fed thắt chặt.
Giá vàng SJC đứng cao, khoảng cách trong nước đáng chú ý
Trong nước, giá vàng miếng SJC vẫn neo ở mức bán ra 142,7 triệu đồng/lượng, với giá mua vào 139,7 triệu đồng/lượng. Vàng nhẫn SJC được niêm yết ở mức mua vào 135,2 triệu đồng/lượng và bán ra 139,2 triệu đồng/lượng, giảm 300.000 đồng mỗi lượng ở cả hai chiều so với hôm trước. Sự chênh lệch giữa vàng quốc tế quy đổi và giá trong nước là điều người mua cần tính đến: nguồn tin ghi nhận mức quy đổi khoảng 125,5 triệu đồng/lượng, chưa gồm thuế, phí, thấp hơn giá trong nước khoảng 17 triệu đồng/lượng. Đây là khoảng cách lớn, không nên bị che khuất bởi tâm lý mua vàng mỗi khi thị trường bất ổn. Người mua lẻ có thể chịu rủi ro nếu giá quốc tế giảm tiếp nhưng giá trong nước điều chỉnh chậm; cần cân nhắc chênh lệch mua–bán và thời điểm giao dịch, thay vì xem vàng SJC là tài sản luôn bám sát thị trường thế giới.
Kết luận trước mắt khá rõ: lạm phát Mỹ và tăng trưởng vượt dự báo đang khiến kỳ vọng lãi suất nghiêng theo hướng bất lợi cho vàng. Trong khi đó, mức neo cao của SJC cho thấy biến động quốc tế chưa truyền ngay và đầy đủ vào thị trường nội địa. Nhà đầu tư nên theo dõi dữ liệu kinh tế Mỹ, tín hiệu từ Fed và các quyết định của ECB, BOJ; người mua vàng trong nước cần thận trọng với khoảng cách giá và rủi ro điều chỉnh.
