Thương vụ mới đưa Strive lên 43.000 BTC
Dự trữ Bitcoin doanh nghiệp là lượng Bitcoin mà một công ty nắm giữ như tài sản ngân quỹ, thường được tích lũy bằng vốn huy động hoặc dòng tiền sẵn có. Strive vừa mua thêm 6.182 BTC, đưa tổng lượng nắm giữ lên 43.000 BTC và chỉ còn cách Metaplanet khoảng 1.000 BTC. Thương vụ cho thấy công ty đang biến tham vọng tích lũy thành một cuộc đua có thứ hạng cụ thể, thay vì chỉ xem Bitcoin là khoản phân bổ phụ trong bảng cân đối. Theo dữ liệu được công bố, Strive đứng thứ tư trong nhóm công ty đại chúng nắm giữ Bitcoin, sau Strategy, Metaplanet và Twenty One. Đây là bước tiến đáng kể trong thời gian ngắn, nhưng vị trí trên bảng xếp hạng không tự nó chứng minh chiến lược có lợi cho cổ đông. Câu hỏi quan trọng hơn là tốc độ mua có thể duy trì đến đâu và phần vốn mới được huy động với cái giá nào.
Vượt MARA nhờ huy động vốn qua chứng khoán
Đà tăng dự trữ của Strive gắn chặt với khả năng huy động vốn, chứ không chỉ phụ thuộc vào tiền mặt sẵn có. Trong tháng 10, các đợt mua liên tiếp đã đưa công ty vượt MARA Holdings về lượng Bitcoin nắm giữ và giữ vị trí thứ tư trong nhóm doanh nghiệp niêm yết. Strive sử dụng chứng khoán để mở rộng nguồn lực mua vào; trước đó, việc thực hiện chứng quyền đã giúp công ty phát hành thêm cổ phiếu phổ thông, còn kế hoạch cổ phiếu ưu đãi SATS mở thêm một kênh tài trợ. Gần đây, công ty thiết lập chương trình chào bán SATS theo cơ chế ATM, cho phép phát hành từng phần tùy điều kiện thị trường và nhu cầu vốn. Đây là cách huy động vốn mua Bitcoin linh hoạt hơn một lần gọi vốn lớn, nhưng nó không miễn phí: cổ đông phổ thông có thể chịu pha loãng, còn cổ phiếu ưu đãi tạo nghĩa vụ cổ tức liên tục.
Thị trường hồi phục, nhưng rủi ro vẫn ở lại
Thời điểm mua cũng đáng chú ý: Strive và Strategy cùng tích lũy Bitcoin khi thị trường tìm cách hồi phục sau một đợt bán tháo. Việc các doanh nghiệp tiếp tục mua trong giai đoạn biến động cho thấy một số ban lãnh đạo xem nhịp suy yếu là cơ hội tăng dự trữ, thay vì chờ tín hiệu chắc chắn hơn. Tuy nhiên, chiến lược ấy đặt công ty trước hai sức ép song song: giá Bitcoin có thể đảo chiều, trong khi huy động vốn bằng cổ phiếu làm thay đổi quyền lợi của cổ đông hiện hữu. CEO Matt Cole từng đặt mục tiêu đưa Strive lên vị trí công ty đại chúng nắm giữ Bitcoin lớn thứ hai trước khi năm kết thúc; để đạt điều đó, công ty cần tiếp tục mua thêm hàng nghìn BTC. Mục tiêu này tạo động lực rõ ràng, nhưng cũng có thể khuyến khích tăng trưởng quy mô nhanh hơn mức cổ đông sẵn sàng chấp nhận. Vì vậy, thành tích tích lũy nên được đánh giá cùng tác động pha loãng và nghĩa vụ tài chính.
Quy mô tăng nhanh chưa phải lời giải cuối cùng
Strive đang nổi lên như một công ty nắm giữ Bitcoin đáng chú ý nhờ tốc độ mua dồn dập và các kênh phát hành chứng khoán được mở rộng. Với 43.000 BTC, công ty đã vượt MARA và tiến sát các đối thủ đứng trên trong bảng xếp hạng. Nhưng quy mô dự trữ không nên là thước đo duy nhất của thành công. Nếu lượng Bitcoin trên mỗi cổ phiếu không cải thiện, hoặc chi phí vốn và cổ tức ngày càng nặng, tăng trưởng tài sản có thể không chuyển thành giá trị tương xứng cho cổ đông. Những đợt mua khi thị trường hồi phục cho thấy Strive sẵn sàng theo đuổi chiến lược quyết liệt; chúng cũng khiến công ty phụ thuộc nhiều hơn vào khả năng tiếp tục tiếp cận vốn. Kết luận hợp lý lúc này là Strive đã tạo được đà tích lũy và áp sát nhóm đầu, nhưng chất lượng của chiến lược sẽ được quyết định bởi cách công ty cân bằng tham vọng mua Bitcoin với quyền lợi của người góp vốn.
