Kế hoạch IPO được nối lại, nhưng chưa thành quyết định
IPO tại Mỹ là kế hoạch đưa cổ phiếu VNG ra chào bán công khai trên thị trường chứng khoán Mỹ, qua đó mở thêm một kênh huy động vốn và tiếp cận nhà đầu tư quốc tế. Theo thông tin được công bố, VNG đang xem xét nối lại kế hoạch này và đã liên hệ với một số cố vấn tài chính để trao đổi về khả năng thực hiện thương vụ.
Điểm đáng chú ý không chỉ nằm ở quy mô dự kiến, mà ở việc VNG quay lại một mục tiêu đã theo đuổi gần một thập kỷ. Tuy vậy, việc làm việc với cố vấn mới là bước thảo luận, không đồng nghĩa doanh nghiệp đã chốt quyết định niêm yết, thời điểm hay điều khoản. Vì thế, VNG IPO Mỹ hiện nên được nhìn nhận là phương án đang được cân nhắc, thay vì một thương vụ chắc chắn sẽ diễn ra.
Mục tiêu huy động lớn, mốc sớm nhất là năm 2027
Theo thông tin hiện có, VNG có thể huy động khoảng 300 triệu USD, với định giá doanh nghiệp có thể lên tới 3 tỷ USD. Nếu thành hiện thực, đây sẽ là một thương vụ đáng chú ý đối với doanh nghiệp công nghệ Việt Nam tìm kiếm vốn trên thị trường quốc tế. Nhưng các con số này mới là mục tiêu được nêu trong quá trình trao đổi; chúng không phải mức giá hay điều khoản đã được xác nhận.
Thời điểm được nhắc đến sớm nhất là năm 2027, trong khi các cuộc thảo luận vẫn đang diễn ra và chi tiết thương vụ có thể thay đổi. Sự thận trọng ở đây là cần thiết: kế hoạch VNG niêm yết Mỹ còn phụ thuộc vào quyết định cuối cùng của doanh nghiệp và các điều kiện của đợt chào bán. Do đó, mốc 2027 là khả năng sớm nhất được đề cập, không phải lịch IPO đã được ấn định.
Tham vọng kéo dài gần một thập kỷ, với lần hoãn gần nhất năm 2023
Kế hoạch hiện tại nối tiếp hành trình VNG theo đuổi việc niêm yết tại Mỹ trong gần một thập kỷ. Tháng 8/2023, doanh nghiệp từng nộp hồ sơ đăng ký chào bán cổ phiếu tại thị trường này; đến tháng 9 cùng năm, kế hoạch bị tạm hoãn, trước khi hồ sơ được rút vào đầu năm 2024. Lịch sử đó cho thấy việc chuẩn bị tiến xa vẫn không bảo đảm thương vụ sẽ hoàn tất.
VNG được thành lập năm 2004, khởi đầu với tên VinaGame, và hiện hoạt động trong các lĩnh vực trò chơi trực tuyến, nền tảng Zalo và AI, thanh toán số, điện toán đám mây. Bối cảnh kinh doanh năm 2026 có tín hiệu tích cực: quý III, doanh thu thuần đạt hơn 3.361 tỷ đồng, tăng 22% so với cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế đạt gần 421 tỷ đồng, so với khoản lỗ 7,2 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Kết quả này có thể làm hồ sơ IPO công ty công nghệ thêm phần đáng quan tâm, nhưng chưa đủ để khẳng định định giá VNG sẽ được thị trường chấp nhận ở mức mục tiêu.
Định giá còn là câu hỏi mở
Mức định giá được nêu là mục tiêu có thể đạt tới, không phải giá trị đã được xác lập qua giao dịch. Nhà đầu tư sẽ cần thêm thông tin về điều khoản chào bán và nền tảng tài chính trước khi có thể đánh giá sức hấp dẫn của thương vụ. Với VNG, kết quả kinh doanh cải thiện là điểm tựa tích cực, nhưng kế hoạch IPO vẫn phải vượt qua bài kiểm tra về tính nhất quán giữa kỳ vọng định giá và triển vọng hoạt động.
Kết luận hợp lý lúc này là VNG đã phát tín hiệu nghiêm túc hơn về việc tái khởi động kế hoạch, nhưng chưa đưa ra cam kết cuối cùng. Mốc sớm nhất năm 2027, quy mô huy động dự kiến và định giá mục tiêu đều đáng theo dõi, song vẫn có thể thay đổi. Chỉ khi VNG công bố quyết định và điều khoản cụ thể, thị trường mới có cơ sở để đánh giá liệu lần trở lại này có đưa tham vọng niêm yết tại Mỹ đến đích hay không.
