Vàng giảm sâu dù USD và lợi suất hạ
Giá vàng thế giới là giá giao dịch của kim loại quý trên các thị trường quốc tế, thường chịu ảnh hưởng đồng thời từ lãi suất, đồng USD, lạm phát và nhu cầu trú ẩn. Cuối tháng 10, vàng dưới 3.900 USD/ounce, trái với kỳ vọng rằng USD dịu lại và lợi suất giảm sẽ nâng đỡ giá.
Đây không đơn thuần là một nhịp rung lắc: vàng giao ngay mất hơn 6% tính từ cuối tháng 9, còn bạc giảm gần 19% trong cùng khoảng thời gian. Bạc lao dốc mạnh hơn cho thấy sức ép đã lan rộng trong nhóm kim loại quý, chứ không chỉ phản ánh một biến động riêng của vàng. Việc xuyên thủng ngưỡng kỹ thuật quan trọng cũng làm tâm lý chuyển từ kỳ vọng sang thất vọng.
Nghịch lý này nhắc nhà đầu tư rằng đồng USD yếu không đủ bảo đảm vàng tăng. Thị trường nhìn xa hơn biến động tức thời của tỷ giá và lợi suất: điều quyết định là liệu Fed có thể hạ lãi suất sớm hay không.
Bán vàng để bù lỗ và giữ tiền mặt
Lời giải thích trực tiếp cho đợt bán tháo vàng nằm ở một nhu cầu rất thực dụng: thanh khoản. Khi chứng khoán Mỹ đồng loạt lao dốc, một số nhà đầu tư cần tiền mặt để bù lỗ hoặc giảm rủi ro danh mục, nên họ bán cả những tài sản vốn được xem là nơi trú ẩn.
Chủ tịch American Gold Exchange Dana Samuelson nhận định đợt bán cổ phiếu đã gây tổn thất liên đới lên kim loại quý và buộc nhà đầu tư thua lỗ phải gom tiền bằng cách bán vàng. Đồng sáng lập Altavest Michael Armbruster cũng lý giải rằng khi cổ phiếu giảm mạnh, giới đầu tư phải tìm thanh khoản.
Cơ chế này đảo ngược hình dung quen thuộc rằng khủng hoảng chứng khoán luôn đẩy dòng tiền vào vàng. Trong một đợt căng thẳng, nhà đầu tư có thể bán tài sản đang có lãi hoặc dễ thanh khoản để đáp ứng nhu cầu tiền mặt; vàng không miễn nhiễm với áp lực ấy. Bạc giảm sâu hơn càng cho thấy đây là một đợt co rút rủi ro trên diện rộng.
Lãi suất, dầu và lạm phát vẫn là lực cản
Bối cảnh vĩ mô khiến lực bán càng khó đảo chiều. Kinh tế Mỹ tăng trưởng vững, trong khi lạm phát vẫn nóng; điều đó làm thị trường nghi ngờ khả năng Fed sớm nới lỏng. Giá dầu tăng còn khơi lại nỗi lo lạm phát năng lượng và củng cố kỳ vọng lãi suất có thể tăng, khiến tài sản không sinh lãi như vàng kém hấp dẫn hơn.
Vì vậy, rủi ro địa chính trị không tự động kéo giá vàng lên: nếu biến động năng lượng đẩy lạm phát cao hơn và kéo dài thời gian lãi suất cao, tác động bất lợi lên vàng có thể lấn át nhu cầu trú ẩn. Trước nền kinh tế còn tăng trưởng nóng, hy vọng Fed sớm nới lỏng gần như bị dập tắt.
Trong thời gian tới, nhà đầu tư sẽ theo dõi diễn biến giá năng lượng, rủi ro vận tải biển tại Trung Đông và quyết định chính sách tháng 12 của Fed. Đây là các biến số có thể làm thay đổi kỳ vọng lãi suất nhanh hơn những tín hiệu ngắn hạn từ đồng USD.
Dự báo giá vàng: thận trọng trước mắt, còn cơ hội dài hạn
Sau cú giảm, dự báo giá vàng cần tách rõ triển vọng ngắn hạn và dài hạn. Trong ngắn hạn, áp lực thanh khoản, lãi suất và tâm lý né rủi ro có thể khiến giá biến động mạnh; việc giá mất ngưỡng hỗ trợ kỹ thuật cũng khiến một nhịp hồi chưa đủ để xác nhận xu hướng đã đổi chiều.
Altavest khuyến nghị nhà đầu tư giữ tiền mặt phòng thủ đến cuối năm và chưa vội bắt đáy; về dài hạn, công ty này cho rằng vàng có thể hưởng lợi nếu Fed bắt đầu hạ lãi suất vào năm 2027. Trong khi đó, GoldSilver xem biến động giảm là phần bình thường của chu kỳ đầu tư, còn Kitco lưu ý không nên đánh đồng sức ép ngắn hạn với sự thay đổi của các yếu tố nền tảng dài hạn.
Với người tích trữ thông thường, bài học không phải là lạm phát cao thì vàng chắc chắn tăng ngay. Cần tính đến chênh lệch giữa giá mua và bán, chi phí bảo quản, cũng như khả năng chịu được những đợt giảm sâu nếu cần tiền gấp. Vàng vẫn có thể giữ vai trò đa dạng hóa dài hạn, nhưng cú rơi này cho thấy không nên xem nó như nguồn tiền mặt tức thời hay tài sản không thể giảm giá.
