Lực mua xuất hiện sau nhịp giảm sâu
Dòng tiền vàng là dòng vốn được phân bổ vào vàng thông qua các quỹ và tài sản liên quan, phản ánh mức độ sẵn lòng nắm giữ kim loại quý của nhà đầu tư chứ không tự nó xác nhận một xu hướng giá mới. Theo dữ liệu cập nhật ngày 28/10, SPDR Gold Trust mua thêm 1,7 tấn vàng, nâng lượng nắm giữ lên khoảng 1.043 tấn và ghi nhận phiên mua ròng thứ hai liên tiếp. Trước đó một ngày, quỹ đã mua khoảng 0,85 tấn sau chuỗi bán mạnh trong tuần trước. Đây là dấu hiệu đáng chú ý: lực mua đã quay lại ngay khi giá vàng thế giới ổn định sau đợt điều chỉnh sâu. Tuy nhiên, hai phiên mua chưa đủ để khẳng định các quỹ lớn đã đảo chiều chiến lược. Cách đọc thận trọng hơn là một bộ phận nhà đầu tư đang tận dụng mức giá thấp hơn, trong khi thị trường vẫn chờ bằng chứng cho thấy dòng vốn có thể duy trì.
Bạc cùng được gom, nhưng chưa chứng minh xu hướng
Động thái tại thị trường bạc củng cố nhận định rằng một số quỹ đang bắt đáy kim loại quý, thay vì chỉ phản ứng riêng với vàng. iShares Silver Trust mua thêm khoảng 42 tấn bạc trong ngày 28/10, nâng tổng lượng nắm giữ lên 15.542 tấn. Cùng thời điểm, giá kim loại quý bắt đầu ổn định sau nhịp giảm mạnh; vàng tăng phiên thứ ba liên tiếp, còn bạc dần cân bằng trở lại. Đây là sự đồng thuận đáng để theo dõi, nhưng không nên nhầm việc giá ngừng giảm với một xu hướng tăng đã được xác lập. Lực mua sau một đợt bán tháo có thể xuất phát từ hoạt động tái cân bằng hoặc săn giá thấp. Nếu các phiên tiếp theo không duy trì được mức mua ròng, tín hiệu hiện tại nhiều khả năng chỉ phản ánh phản ứng ngắn hạn.
Đặt cạnh làn sóng rút vốn trước đó
Bức tranh dòng tiền vẫn chưa thể gọi là phục hồi rõ ràng. Trong tháng 10, quỹ vàng GLD ghi nhận vốn rút ròng ở mức cao nhất kể từ tháng 6; tính từ đầu năm, dòng rút ròng tiếp tục cho thấy áp lực bán đáng kể. Các quỹ vàng và kim loại quý cũng bị rút vốn mạnh trong tuần trước. Vì vậy, vài phiên mua của SPDR Gold Trust cần được đặt cạnh xu hướng rút vốn gần đó, thay vì xem như bằng chứng rằng nhà đầu tư đã quay lại đồng loạt. Nhu cầu mua vàng tại châu Âu và châu Á vẫn được duy trì, nhưng lực bán từ ETF tại Mỹ cho thấy tâm lý ngắn hạn còn phân hóa. Luận điểm hợp lý lúc này không phải “dòng tiền đã đảo chiều”, mà là “dòng tiền đang thử quay lại ở vùng giá thấp hơn”.
Fed và dữ liệu kinh tế sẽ quyết định độ bền
Rào cản lớn với một đợt hồi phục bền vững vẫn là triển vọng lãi suất. Fed giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp ngày 28/10, nhưng đánh giá kinh tế Mỹ còn vững và lạm phát vẫn cao; thị trường khi đó vẫn đặt cược vào khả năng tăng lãi suất tiếp theo. Lãi suất cao làm tăng chi phí cơ hội nắm giữ vàng, đồng thời có thể hỗ trợ đồng USD và lợi suất trái phiếu, nên quỹ ETF vàng vẫn dễ chịu sức ép nếu kỳ vọng thắt chặt được củng cố. Tiếp theo, giới đầu tư sẽ theo dõi GDP quý III, chỉ số PCE tháng 9 và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp; PCE đặc biệt quan trọng vì là thước đo lạm phát Fed ưu tiên. Quyết định chính sách của ECB và BOJ trong tuần đó cũng bổ sung biến số cho thị trường. Kết luận: lực mua mới là tín hiệu tích cực ban đầu, chưa phải xác nhận phục hồi; cần theo dõi dòng vốn qua nhiều phiên và phản ứng trước dữ liệu kinh tế.
