Vàng tăng mạnh nhưng chưa có xu hướng bền vững
Triển vọng giá vàng là đánh giá về khả năng biến động của kim loại quý dựa trên lãi suất, lạm phát, việc làm và sức mạnh đồng tiền, chứ không phải lời đảm bảo rằng giá sẽ tiếp tục đi theo một chiều. Đợt tăng mạnh gần đây cho thấy lực mua vẫn đáng kể, nhưng chưa đủ để xóa bỏ những rủi ro từ kinh tế Mỹ. Giá vàng giao ngay tăng 5,2% trong tuần trước, mức tăng tuần mạnh nhất kể từ tháng 8 năm 2016, rồi giảm sau khi dữ liệu việc làm Mỹ vượt kỳ vọng. Sự đảo chiều nhấn mạnh một điểm quan trọng: vàng có thể phục hồi nhanh, nhưng dữ liệu vĩ mô vẫn đủ sức thay đổi kỳ vọng của nhà đầu tư chỉ trong vài phiên. Vì vậy, coi đợt tăng vừa qua là tín hiệu chắc chắn của một xu hướng dài hạn sẽ là kết luận vội vàng.
Việc làm và lạm phát khiến Fed khó nới lỏng
Tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4,1% trong tháng 10, trong khi số việc làm phi nông nghiệp tăng mạnh hơn dự báo. Đây là tín hiệu nền kinh tế còn sức chống chịu, nhưng với thị trường vàng, tin tốt về việc làm có thể trở thành tin bất lợi: Fed có thêm lý do duy trì chính sách tiền tệ chặt chẽ nếu lạm phát cơ bản vẫn dai dẳng. Khi lãi suất cao kéo dài, tài sản không sinh lãi như vàng mất một phần sức hấp dẫn so với các khoản đầu tư có lợi suất. Bởi vậy, sự kết hợp giữa thị trường lao động ổn định và lạm phát chưa hạ nhiệt khiến triển vọng vàng khó đoán, thay vì tạo ra một hướng đi rõ ràng. Nhà đầu tư nên chú ý dữ liệu lạm phát và tín hiệu chính sách của Fed, thay vì chỉ dựa vào đà tăng giá gần nhất.
Lợi suất và đồng USD là lực cản cần theo dõi
Lợi suất trái phiếu Mỹ cao là một biến số trực tiếp đối với vàng: khi trái phiếu đem lại mức sinh lời hấp dẫn hơn, chi phí cơ hội của việc nắm giữ kim loại không trả lãi tăng lên. Nếu kỳ vọng Fed giữ lãi suất cao kéo dài, lợi suất trái phiếu kho bạc có thể tiếp tục gây sức ép lên giá vàng. Cùng lúc, đồng USD mạnh khiến vàng được định giá bằng USD đắt hơn đối với người mua sử dụng các đồng tiền khác, qua đó có thể làm suy yếu nhu cầu quốc tế. Hai lực này thường khuếch đại nhau, nên diễn biến lợi suất trái phiếu Mỹ và tỷ giá cần được theo dõi song song. Ngược lại, khi đồng USD suy yếu hoặc lợi suất hạ, vàng có thể nhận được hỗ trợ, như các nhịp phục hồi gần đây đã cho thấy. Dù vậy, các lực đỡ ấy chưa bảo đảm một xu hướng tăng bền vững.
Nhà đầu tư nên ưu tiên quản trị bất định
Sự phân hóa trong tâm lý nhà đầu tư nhỏ lẻ phản ánh đúng trạng thái lưỡng lự của thị trường: một bộ phận kỳ vọng vàng tăng, nhưng vẫn có người dự báo giảm hoặc đi ngang. Cuộc thăm dò trực tuyến với 212 phiếu ghi nhận 68% người tham gia dự đoán giá vàng tăng trong tuần, 15% dự báo giảm và 18% kỳ vọng giá ổn định. Đây là tín hiệu về tâm lý, không phải bằng chứng rằng chiều tăng đã được xác nhận. Với người đang nắm giữ vàng, việc làm vững và lạm phát cơ bản dai dẳng là lý do để tránh mặc định đà tăng sẽ tiếp diễn. Với người cân nhắc mua, biến động của lợi suất và đồng USD có thể khiến thời điểm tham gia trở nên quan trọng hơn dự đoán một mức giá cụ thể. Nhìn chung, giá vàng vẫn thay đổi thất thường và xu hướng tăng bền vững chưa được củng cố.
