DXY đi lên, tỷ giá trong nước chưa biến động
Tỷ giá USD là mức quy đổi giữa đồng đô la Mỹ và đồng tiền khác, còn tỷ giá trung tâm là mức tham chiếu do Ngân hàng Nhà nước công bố để định hướng giao dịch trong nước. Đầu tháng 11, hai thước đo cho thấy bức tranh lệch nhịp: USD tăng nhẹ trên thị trường quốc tế, trong khi tỷ giá trung tâm được giữ nguyên.
Trong các bản tin ngày 1 và 2/11, tỷ giá trung tâm đều ở mức 25.637 đồng/USD. Cùng thời điểm, chỉ số DXY — thước đo sức mạnh đồng bạc xanh so với sáu đồng tiền chủ chốt — tăng 0,15% trong tuần, lên 101,96 điểm. Đây là mức tăng có ý nghĩa về xu hướng, nhưng chưa đủ để kết luận USD sẽ tăng mạnh liên tục. Việc tỷ giá trong nước đứng yên cho thấy sức mạnh quốc tế của USD chưa chuyển thành biến động tương ứng ở tỷ giá tham chiếu nội địa.
Fed và lợi suất là lực đỡ chính cho đồng bạc xanh
Động lực tăng của USD chủ yếu đến từ kỳ vọng chính sách tiền tệ Mỹ. Sau khi giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp cuối tháng 10, Fed vẫn phải cân bằng giữa kiểm soát lạm phát và duy trì tăng trưởng, việc làm. Nếu dữ liệu sắp tới cho thấy kinh tế Mỹ còn sức chống chịu trong khi áp lực giá chưa hạ rõ, nhà đầu tư có thể tin rằng lãi suất sẽ duy trì ở mức cao lâu hơn; kịch bản ấy thường nâng sức hấp dẫn của đồng bạc xanh.
Lợi suất trái phiếu Mỹ cũng cần được theo dõi: mặt bằng lợi suất cao hỗ trợ nhu cầu đối với tài sản định giá bằng USD. Tuy nhiên, lợi suất có thể giảm khi dòng tiền tìm nơi trú ẩn giữa lo ngại về cổ phiếu công nghệ và triển vọng đầu tư vào trí tuệ nhân tạo. Vì vậy, đà tăng hiện tại có nền tảng, nhưng không phải một chiều. Diễn biến lợi suất và kỳ vọng về quyết định lãi suất tháng 12 sẽ quyết định liệu lực đỡ này có bền hay không.
Triển vọng tăng còn đó, nhưng khó đi theo đường thẳng
Tỷ giá USD hôm nay cần được nhìn cùng các biến số có thể đảo chiều tâm lý thị trường, thay vì chỉ dựa vào mức DXY cuối tuần. Số liệu việc làm và tăng trưởng yếu có thể làm nhà đầu tư hạ kỳ vọng lãi suất, gây sức ép lên USD; ngược lại, dữ liệu vững và lạm phát dai dẳng sẽ củng cố quan điểm Fed thận trọng. Giá năng lượng cao cũng có thể giữ áp lực lạm phát, trong khi giá dầu giảm sâu sẽ làm yếu đi lập luận duy trì chính sách tiền tệ chặt.
Đồng bạc xanh được dự báo duy trì trạng thái tương đối vững trong tuần đầu tháng 11, nhưng khả năng tăng mạnh và liên tục vẫn chưa rõ ràng. Đó là đánh giá hợp lý hơn một dự báo tăng giá chắc chắn: DXY đã vượt 101 điểm, song các yếu tố hỗ trợ và gây sức ép vẫn đan xen. Với thị trường trong nước, tỷ giá trung tâm ổn định ở hai mốc ngày 1 và 2/11 là dấu hiệu cần phân biệt với biến động của chỉ số quốc tế, không phải bằng chứng rằng tỷ giá sẽ đứng yên suốt tuần.
Kết luận: theo dõi chênh lệch giữa tín hiệu quốc tế và nội địa
Bức tranh đầu tháng 11 nghiêng nhẹ về phía USD: DXY tăng 0,15% lên 101,96 điểm, còn tỷ giá trung tâm giữ mức 25.637 đồng/USD trong hai bản tin liên tiếp. Fed thận trọng, triển vọng lãi suất và lợi suất trái phiếu là những lực đỡ đáng kể, nhưng dữ liệu kinh tế, diễn biến lợi suất và tâm lý rủi ro có thể nhanh chóng đổi chiều xu hướng. Kết luận thực tế là đồng USD có cơ sở duy trì sức mạnh, song chưa có căn cứ để xem đà tăng là bền vững hoặc sẽ truyền ngay vào tỷ giá trong nước. Người theo dõi thị trường nên đặt DXY cạnh tỷ giá trung tâm và quan sát cả hai thay vì dựa vào một chỉ báo đơn lẻ.
